权益理财表现亮眼，四季度展望保持乐观丨机警理财日报

根据最新的南财理财通数据，截至2023年10月15日，今年以来，市场已推出了22,413只净值型银行理财产品（包括私募

产品）。

从风险等级来看，这些产品的风险等级主要分布在二级（中低风险）范围。具体而言，一级（低风险）产品占比5.6%，二

级（中低风险）产品占比84.96%，三级（中风险）产品占比7.71%，四级（中高风险）产品占比0.29%，五级（高风险）

产品占比1.44%。

根据这些产品的投资性质，固收类产品占比96.44%，混合类产品占比2.1%，权益类产品占比0.45%，商品及金融衍生品类

产品占比1.01%。

权益类理财产品在过去一年表现强劲，总体平均下跌了9.46%。

根据南财理财通的数据，截至10月13日，共有34只权益类公募理财产品（包括母行划转的老产品）。其中，华夏理财拥有

11只产品，数量最多；招银理财和光大理财各有5只；宁银理财有3只；信银理财、贝莱德建信理财、青银理财和民生理财

各有2只；工银理财和高盛工银理财各有1只。截至9月21日，已存续超过1年的产品有21只。

根据过去一年的收益情况，这21只权益类公募理财产品的平均收益率为-9.46%，平均最大回撤为16.30%，平均年化波动率

为12.26%。仅有贝莱德建信理财的两款产品录得正收益，其中“贝盈A股新机遇权益类2期(最低持有720天)”和“贝盈A股

新机遇私行专享1期(最低持有360天)”的近1年净值增长率分别为2.68%和1.75%，其余产品的表现较差。

回顾2023年的第三季度，市场受到强势政策激励和疲弱经济现实的影响。在七月，股市出现震荡下跌，但在七月24日召开

的中央政治局会议后出现反弹，Wind全A指数在七月上涨了2.47%。在中央政治局会议和相关的稳增长政策刺激下，八月初

，股市呈上升趋势。然而，在七月的经济和金融数据低迷的影响下，股市指数持续下行。八月底，由于8月27日的资本市场印

花税减半等重大政策的利好，股市指数快速反弹，Wind全A指数在八月总体下跌了5.61%。在政策激励和八月份的经济数据

改善的影响下，九月，股市指数先升后降，截至9月25日，Wind全A指数下跌了1.27%。

从银行理财产品的业绩表现来看，根据南财理财通的数据，固定收益类公募产品（不包括现金管理类理财）的平均净值增长

率达到了0.57%，平均年化波动率和最大回撤率分别为0.54%和0.22%。混合类公募产品次之，三季度微跌0.41%，平均最大

回撤和年化波动率也处于较低水平，分别为1.2%和1.93%，而权益类公募产品的平均净值增长率为-4.96%，平均年化波动率

为10.52%，平均最大回撤达到8.22%。

与公募基金相比，权益类公募理财产品更具抗跌性和波动更小。Wind数据显示，股票基金指数在第三季度的涨跌幅、年化波

动率和最大回撤分别为-5.15%、14.13%和-8.56%，而偏股基金指数在第三季度的涨跌幅、年化波动率和最大回撤分别为-

5.86%、13.91%和-8.61%。

展望第四季度，多家公募基金公司表示，从中长期的角度来看，市场应保持相对乐观的态度，配置时应注重攻守兼备。

博时基金的首席权益策略分析师陈显顺认为，要在第四季度对A股市场保持乐观的底部思维。他指出，根据盈利情况，很可能

确认了本轮盈利下行周期的底部，随着经济的持续回升，下半年A股盈利将改善，为市场底提供坚实的支撑。从风险偏好的角

度来看，目前A股估值偏低。在资金方面，之前外资面临较大的资金流出压力，主要受到汇率和美国债券利率上升等多重因素

的影响，但这些因素开始有所缓解。

梁浩，鹏华基金的副总裁，表示，尽管宏观环境仍在探底，但也出现了一些积极信号。国内经济初步表现出阶段性企稳的迹象，

政策力度也有所增强，整体动力有望改善。当前市场整体上赔率与胜率的积极因素正在逐步积累，预计第四季度市场的机会将

优于第三季度。在经济再平衡过程中，市场也将逐渐重新平衡。从投资的角度来看，一些细分领域展现出了具有吸引力的产业

趋势，部分总量相关的行业内的公司通过提高经营效率来增强竞争力，这些α因素在负β的包围下可能成为更有吸引力的投资机

会。

南方基金对第四季度市场表现持较为乐观的态度，建议在短期内平衡配置大盘和小盘股。他们认为，通常情况下，市场每年至

少会有一次10%以上的反弹，而截至9月底，今年市场已经完成了一次10%以上的下跌，但尚未出现一次10%以上的反弹。从

市场情绪的角度来看，当前A股的价格和交易量都降至了极低的水平，因此反弹的有效性较高。从宏观基本面的角度看，政策

底已经出现，8月份的经济数据表明了改善的迹象，宏观基本面的态势较好。

中欧基金认为，当A股估值位于低位区间时，具有中长期再配置价值。近期市场对资金面风险的担忧正在逐渐释放，资金流向不

一定是市场的领先指标，有时资金流向可能会被情绪所左右。随着进入第四季度，市场将逐渐关注明年边际变化的预期，这有

望在一定程度上缓解当前低迷的市场情绪。

博时基金建议，在当前市场底部区域，应该注重攻守兼备，建议采取“成长+顺周期”的双重配置策略。科技成长领域，在经历

了第三季度的持续整顿之后，TMT等领域的性价比和微观交易结构都明显改善。